2026年第三季度，中国一级市场共记录了3,566起股权融资事件，总金额达到4,248.1亿元人民币。
折合每笔融资的平均规模为1.19亿元，这一数字已令人惊叹。
然而，有12笔融资的单笔金额均超过30亿元，它们的合计规模接近1200亿元，占据了整个季度市场总量的28%。
这些巨额交易足以对相关行业或赛道产生重新定价的影响。
一、AIGC三强：500亿元资金涌入，从语言模型扩展到视频领域
月之暗面Kimi：七个月内完成四轮融资，资金需求仍未满足
Kimi在2026年前七个月共进行了四轮融资：
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*Kimi完整融资数据可在IT桔子查询
根据IT桔子记录，Kimi在过去七个月内完成了四轮融资，累计金额达67亿美元。其中，最新的F轮35亿美元是第三季度市场上最重要的交易之一。Kimi的每一轮融资都引入了新投资者。C轮中腾讯和阿里仍在，E轮新增了美团龙珠和中移创新产业基金，F轮又迎来了一批新面孔。
大型语言模型公司发展到F轮阶段，模型能力的比较已让位于单个token成本的比较。Kimi仍需持续补充资金。
可灵AI：34家机构同时参与，两个月内连续完成两轮融资
从快手分拆出的可灵AI在第三季度于两个月内连续完成两轮融资：
7月3日的A轮是可灵的首轮融资，总金额达30亿美元，吸引了34家机构同时参与；
8月31日又迅速完成A+轮，这一轮15.31亿元来自正大机器人和国家人工智能产业投资基金。
A轮中34家机构共同参与的情况，是第三季度一级市场中最激烈的“团战”。完整的参与者阵容横跨四类资本：
政策性/国家队： 中国互联网投资基金、海淀国投、国科投资、中关村科学城、工银投资、建信股权、华泰紫金、京国瑞、顺禧基金、中信金石
一线VC： 启明创投、春华资本、弘毅投资、砺思资本、基石资本、知春资本、海通创意资本、信达风、弘卓资本、常盛投资
产业资本/CVC： 腾讯投资、阿里云、百度、华策影视、芒果文创基金、CPE源峰、中信证券、厚为瑞达
海外资金： PMF Select Investment、BlueFive Capital
A轮的资金尚未完全到位，A+轮便紧随其后。A+轮的领投方正大机器人是泰国正大集团旗下的业务，跟投的国家人工智能产业投资基金是2025年底新设立的国家级AI专项基金。
一家公司在两个月内同时获得国家队、产业资本、海外资金和一线VC的近46亿美元，这种情况在2026年之前的一级市场基本没有出现过。
可灵AI的身份较为特殊——它是快手旗下的AI创意生产力平台，于2020年8月上线，专注于AI生成图片、视频、短片和短剧。其最新标签中有一个词值得关注：世界模型。这意味着它已不再满足于仅作为视频生成工具，而是向物理世界模拟的方向发展。
生数科技：视频生成领域第一梯队，一年内完成四轮融资
生数科技走的是AIGC中的另一条路线——不专注于语言模型，而是专攻视频生成。
它近一年来的融资节奏同样密集：
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*生数科技完整融资数据可在IT桔子查询
生数科技的差异化在于实际应用。其旗下Vidu Q1在VBench等榜单中排名第一，视频生成能力处于全球第一梯队；Vidu AI内容生产平台（vidu.cn）已服务全球200多个国家和地区的用户，Vidu MaaS平台则覆盖了互动娱乐、广告营销、动漫影视、文创文旅、智能硬件领域的数千个开发团队。
在过去一年里，它从A轮发展到B+轮，百度、阿里云、启明创投、顺禧基金一路跟投。
这三家AIGC公司加起来，在第三季度从一级市场拿走了近500亿元人民币。AIGC已从早期赛道转变为准巨头赛道。
二、机器人双响炮：具身智能进入大资金时代
小鹏机器人：全栈自研的物理AI，初始融资达9亿美元
小鹏机器人是小鹏汽车旗下的人形机器人项目，于2022年3月在深圳成立，核心产品名为IRON。
小鹏机器人分拆后的首轮A轮融资为9亿美元，背后主要有四家机构：IDG资本、高榕创投、腾讯投资、阿里巴巴。
这四家机构的组合颇具意味。IDG是老牌美元基金，高榕创投是腾讯系的早期投资者，而腾讯投资和阿里云同时出现在同一笔融资中，表明这个赛道已不再严格遵循派系划分。
小鹏将人形机器人定位为集团的“物理AI”战略。IRON的设定是极致拟人、AI驱动、具备最高标准安全品质的高阶通用人形机器人，目标是成为下一代通用人形机器人平台。为此，小鹏机器人构建了软硬件深度耦合的全栈自研体系，完整覆盖本体、大脑、小脑、数据和基础设施。
“全栈自研”这四个字，正是这9亿美元的用途所在。
Sharpa：不做整机只做大脑，成立不到两年获得45亿元
Sharpa于2024年12月在上海长宁成立，首轮A轮直接获得45亿元人民币。
其10家出资方包括：阿里巴巴、美团、腾讯投资、京东、红杉中国、启明创投、美团龙珠、传音控股、光合创投、九坤创投。
这其中包含四家大厂战投（阿里、美团、腾讯、京东），四家一线VC（红杉、启明、光合、九坤），以及两家产业资本（传音、美团龙珠）。
Sharpa的核心创始团队来自禾赛机器人，专注于灵巧操作机器人，致力于打造机器人的“大脑”——为通用机器人走向实际应用构建核心能力底座。产品面向机器人整机公司、科研机构和餐饮服务场景，最终目标是进入家庭。
三、卫星双星：上海和长春的120亿元豪赌
垣信卫星：千帆星座背后的31家出资方
垣信卫星是上海松江的低轨卫星星座运营商，于2018年3月成立。它在第三季度的资本运作是在两个月内完成两轮融资：
6月8日获得A+轮，金额未透露，新微资本参投；8月18日公布战略投资，融资69.76亿元人民币，背后是31家机构联合出资。
这31家机构的阵容几乎覆盖了中国卫星产业能调动的全部资本类型：
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拆开阵容来看，这轮融资是国家意志、上海地方财政和产业资本的三重叠加。上海打算将G60走廊打造成中国商业航天的核心承载区，垣信是其中的关键抓手。69.76亿元对应的是千帆星座一期648颗卫星的组网目标。
长光卫星：吉林一号继续扩展，50亿元几乎全部来自国资
长光卫星来自吉林长春，于2014年12月成立，是国内最早从事商业遥感的参与者。
长光卫星在第三季度也有两轮融资：
4月20日获得战略投资，金额为数亿元人民币，诚通基金参投；
7月5日再次获得战略投资，金额达50亿元人民币，出资方涉及六家机构：诚通基金、长发集团、陆石投资、东方资产、深创投、海通创新资本。
长光卫星的商业模式与垣信不同——垣信做通信，长光做遥感。业务范围包括卫星、无人机研发与生产，遥感信息服务，载荷系统研发，卫星地面系统开发建设等。
这一轮的阵容值得关注：诚通基金（央企国资运营平台）、长发集团（吉林省属国企）、东方资产（央企AMC）、深创投（深圳国资创投）、海通创新资本（券商系）、陆石投资，全部是国资背景。
50亿元人民币的商业航天融资，只有国资能出得起，也只有国资等得起。
商业航天是典型的国家队主导格局——不是市场化机构不愿投资，而是基础设施级别的资金，多数市场化机构既出不起也等不起。
四、芯片三巨头：国产替代的400亿元不能停
无锡华虹宏力三期：成熟制程的底盘继续扩大
这是2025年第三季度单笔金额最大的一笔市场化融资：41.7亿美元。
无锡华虹宏力三期是华虹宏力在无锡布局三期项目的运营主体，于2025年10月成立，从事12英寸晶圆制造。这次融资背后的出资方包括：华虹宏力、华虹半导体、国家集成电路产业投资基金（大基金）、国开新型政策性资金、无锡锡虹国芯（无锡本地国资）。
41.7亿美元对应的是产能扩张。
华虹集团是中国大陆第二大晶圆代工厂，特色工艺全球领先。无锡基地是华虹近年来扩产的重点，一期、二期已投产，三期这一笔直接将产能推至新的量级。
成熟制程的产能是中国半导体国产替代的底盘。先进制程受制于人，成熟制程卡在产能，无锡三期要做的是把底盘做大。
奕斯伟材料：12英寸硅片的国产缺口，65亿元来填补
奕斯伟材料于2025年12月在武汉成立，目标是建设一座12英寸电子级硅片工厂。
硅片是芯片制造的基础。目前全球12英寸硅片市场由日本信越、SUMCO，德国Siltronic，韩国SK Siltron和中国台湾环球晶圆把持，五家合计份额超过80%。
奕斯伟材料生产的是12英寸集成电路先进制程用的硅单晶抛光片及外延片，应用于高性能存储芯片、逻辑芯片和图像传感器。65亿元的融资，填补的是这个基础的国产缺口。
奕斯伟这个品牌背后是京东方创始人王东升带出的“奕斯伟系”——奕斯伟计算、奕斯伟材料、奕斯伟封测，覆盖芯片设计、材料、封测全链条。奕斯伟材料虽然2025年12月才注册，承载的却是整个体系在半导体材料上的战略布局。
星辰技术：29家机构合力打通先进封装
星辰技术于2021年8月在武汉成立，聚焦集成电路先进封装。
它提供从芯粒精密处理、重布线到芯片多维异构的全套工艺服务，面向消费电子、AR/VR、工业制造等领域，同时开展关键装备、材料、自动化生产与仿真设计软件的研发验证。
第三季度它获得A轮40亿元人民币融资，有29家机构出资：
一线VC： 红杉中国、源码资本、高瓴创投、君联资本、达晨财智、中金资本、蓝湖资本、锦秋基金
产业资本/CVC： 中芯聚源（中芯国际）、中移创新产业基金（中国移动）、广汽资本、智微资本（中微公司）、招银金投（招商银行）、力合科创（清华系）、华金资本（华发集团）
国资/政策性： 深创投、诚通基金、东方资产、国中资本、建投投资、山证投资、苏州九和创投、永鑫方舟、尚融资本、青松资本、贵鑫瑞和
其他： 世纪鑫源投资、金骏投资、誉华资产
先进封装之所以重要，是因为先进制程的工艺窗口在收窄，chiplet（芯粒）和2.5D/3D封装成为提升芯片性能的新路径，而这条路径上的核心设备和材料目前主要掌握在海外手中。
五、能源新势力：充电和造车的两条路径
蔚来能源：能源服务从整车中拆分出来独立估值
蔚来能源是蔚来汽车旗下的能源业务公司，于2017年4月在武汉成立，从事充电、换电、储能、电池服务和能源互联网。
第三季度这一笔战略投资48亿元人民币，对应的是蔚来将能源业务从集团剥离、独立估值的安排。
蔚来能源历史上只完成过三轮融资：2024年5月，光谷产业投资给了15亿元；2025年3月18日获得战略投资，25亿元人民币，来自宁德时代；2026年9月28日的战略投资48亿元人民币，出资方为吉利汽车。
哪吒汽车：破产重整后的白衣骑士，30亿元入主
哪吒汽车的母公司合众新能源已于2025年6月被法院受理破产重整。这家2014年10月成立于浙江嘉兴的公司，曾在2022年以15.2万辆销量登顶造车新势力交付冠军，估值一度达到250亿元。两年之后，生产线停产、员工欠薪、供应商欠款，净亏损累计183亿元。
第三季度这一笔30亿元人民币，不是常规的战略投资，而是破产重整投资款。
出资方浙江太乙圣莲企业管理合伙企业（有限合伙）于2026年4月21日才注册成立，注册资本30.01亿元，注册地就在合众新能源总部所在地桐乡。它由浙江山子控股有限公司（持股99.9667%）和浙江山子玉虚科技有限公司（持股0.0333%）合伙组建，背后是深交所上市公司山子高科（000981.SZ）。
山子高科的实控人叶骥是宁波80后企业家。他最出名的一役是2022年筹集32亿元完成银亿股份（山子高科前身）的破产重整，随后成为实控人。此后山子高科剥离房地产业务，转向汽车零部件和整车制造，2023年通过收购河北红星汽车取得乘用车生产资质，还参与过知豆汽车重整、安徽知道新能源物流车等项目。
太乙圣莲的30亿元有明确用途：11.67亿元用于清偿拟保留资产对应的债权、垫付共益债务和支付破产费用，18.33亿元补充流动资金。换取的是合众新能源约70.62%的股权。重整计划分三个阶段——复产哪吒X车型面向海外市场，目标年销1万台；再推出适合亚洲、非洲、拉美地区的车型，目标年产30万台；最后打造全球化智能车型，争取年产值400亿元并启动IPO。
需要说明的是，截至2026年9月，合众新能源资产评估市场价值约17.42亿元，清算价值约8.3亿元，已严重资不抵债。太乙圣莲的注册资本当时尚未实缴到位，30亿元资金的筹措和到位时间仍待观察。这笔交易能否成立，取决于债权人表决和法院裁定。
放在这份12笔的清单中，哪吒汽车的意义与其他项目不同——它不是一家上升期公司获取发展资金，而是一家破产公司寻找复活路径。
这12笔加起来，构成了第三季度的真正脉络
以下为全量统计口径，美元交易已按等值人民币折算：
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12个项目，吸走了第三季度一级市场近三成的资金。
它们有几个共同特征：单笔金额均在30亿元以上；每一笔背后都有国家队或政策性资金参与；每一笔对应的是国产替代或技术制高点，没有一笔是模式创新。
IT桔子最新发布的《2026年Q3中国一级市场股权融资报告》显示：第三季度中10亿元以上的超大额交易仅43起（占比1.2%），却拿走了1946.6亿元，占全部披露金额的45.8%。而我们今天提到的这12笔交易，正是这个现状的缩影。
这就是2026年第三季度一级市场的真实结构——资金在向头部集中，赛道在快速洗牌，能改变行业的资金永远是少数，而且越来越集中。
本文来自微信公众号“IT桔子”（ID：itjuzi521），作者：Judy，36氪经授权发布。